Резкое укрепление рубля вызывает острую потребность разобраться в том, что происходит. Еще в июне текущего года первый заместитель председателя Банка России А.Улюкаев убеждал, что курс рубля удержится в пределах 29,50-30 рублей за доллар. Потом в сентябре он же понизил свой прогноз до 29.22-29.5 рублей за доллар. Но уже в ноябре рубль, без всяких объявления, стал стремительно укрепляться и на момент написания данного материала составляет 28.2367 рублей. Почему это происходит?

В настоящий момент, очевидно, что применение экономических методов прогнозирования курса рубля едва ли применимы к текущей ситуации. Скорее всего, задача, поставленная Президентом РФ перед правительством РФ и Банком России по удержанию инфляции в пределах 10% и одновременного сохранения целевого курса рубля, оказалась невыполнимой. Поэтому Банк России и применяет пожарные методы, чтобы показатель инфляции, как наиболее «социально» значимый, был в более или менее приемлемых размерах. Причина невыполнения вышеуказанной задачи – рост денежной массы. И как следствие Банк России вынужден покупать валюту под давлением притока долларов от продажи сырьевых товаров. При этом основную роль в стерилизации излишней денежной массы выполняет Стабилизационный фонд правительства РФ. Однако, скорее всего, данная меры недостаточна, так в Стабилизационном фонде оседают излишки от увеличения цены только одно экспортного товара – нефти. Механизм стерилизации других входящих долларовых потоков отсутствует.

Работа печатного станка не единственная причина, по которой к концу года инфляция может усилиться. Такими причинами могут быть рост цен на производственные товары, что с определенным лагом вызывает рост цен на потребительские товары, и почти традиционное расходование бюджетными организациями неизрасходованных за текущий год средств. На эти два фактора Банк России вряд ли может влиять. Поэтому сокращение денежного предложения остается для Банка России единственным механизмом удержания роста инфляции. Уменьшив объем покупки долларов, Банк России плавно вписался в общемировую тенденцию ослабления доллара, так как на мировых рынках доллар теряет свои позиции. Это означает, что долларовые цены на нефть, скорее всего, не будут снижаться, что в свою очередь, может означать сохранению значительного притока долларов от продажи нефти в Россию.

Прогноз: Наиболее вероятно, что до конца текущего года курс рубля удержится на достигнутых значения и составит 28.20 рублей за доллар, а инфляция все выйдет за бюджетные 10% и составит около 12%. В новом 2005 году курс рубля к доллару продолжит свое номинальное укрепление и может к концу уже 2005 года составить 27.3-27.80 рублей за доллар.